本文复盘了2015-2020年玉米行情，旨正在阐发我国玉米临储后期价钱走势及影响要素，提取每年影响价钱的次要驱动要素，以帮帮更好领会玉米市场价钱变化。自15年收储竣事，供大于求场合排场难以和谐，国度也进行临储，奠基玉米下行根本；2016年临储政策正式退坡，玉米价钱逐渐转向市场化调整，后续临储去库和刺激下逛消费成为市场从节拍。具体来看，影响价钱的次要驱动要素为2015年供需宽松和政策支持下移；2016年供需宽松、临储打消和深加工补助；2017年深加工政策补助和产能扩增；2018年深加工扩产、中美摩擦和气候炒做；2019年临储拍卖价上调、养殖产能去化和气候炒做；2020年疫情突发事务、临储去库完成和产需缺口。从供需均衡表和玉米种植环境可看出，2015/16产季玉米种植面积和产量连结增加且达到最高点4496万公顷和26499万吨，丰登较着，供需宽松；玉米高价钱使得此时利润多集中正在上逛，下逛消费端较难提振；同时临储库存累库庞大，超2。7亿吨，高于玉米产量供应，国度也难以承担高储藏成本，市场从5月便起头预期炒做临储，悲不雅情感不看好后市行情，曲至国度发布下调临储价钱政策落地，盘面加剧下滑至成本线附近，后因收储价和收储高量支持企稳反弹。2016-2020年临储去化之，为帮力临储，国度发布玉米种植布局调整和国度补助政策，激励非劣势区面积调减和玉米改种大豆，使得玉米种植面积比年调减并正在16和17年减幅较大，后因玉米收益回归降幅趋缓回稳；不外玉米单产正在稳步增加，使得产量小幅下滑，下逛需求因深加工和养殖端连续刺激增加，产需缺口不竭放大，但临储高库存完全能够补脚此缺口。2016年供需款式照旧宽松，叠加临储政策打消回归市场调理和临储放量，但下逛需求无限，奠基了玉米价钱持续下行的基调；9月末国度公布的最严限超令短期提振玉米价钱后正在11月绿色通道铺开影响削弱；10月底东北地域起头深加工补助政策刺激消费，深加工利润修复，价钱起头反弹。2017-18年，国度发布政策信号要延续调减玉米种植面积，正在饲料及深加工补助政策持续刺激下，激励企业扩大产能，次要集中正在东北地域，全国两年扩增1100万吨以上，工业需求大增；据汇易网统计，玉米消费由2016年的6610万吨增至2018年的9830万吨，两年增速达48。7%，年均开机率回升至82%高点不变，产需缺口起头呈现并预期持续扩大，给了临储库存消化契机；叠加2018年中美商业摩擦削减进口及产区气候非常减产炒做加快临储去库和价钱波动，使得临储库存由2。36亿吨降至0。78亿吨，去库结果显著，支持玉米上行。2019年玉米先扬后抑，上半年种植期气候非常干旱减产炒做和临储拍卖价上调200元/吨支持价钱上行；能繁母猪自2018年11月去化加快，跟着2019年猪瘟阶段性加剧，产能加快去化至四时度企稳，对玉米需求削弱。2020年临储去库完成，产需缺口，成为支持价钱的决定要素；疫情等突发事务加剧波动，外加生猪养殖恢复和从产区气候炒做提振，各种利多提振，盘面呈现出顺畅的牛市行情。
2015年，临储收购后期，库存超2。7亿吨，超2015玉米产量。高产量、高库存和高库消比都奠基了供应严严沉于需求的款式，且正在短时间内难以和谐，倒逼国度进行供给侧。1月-3月，持续上行。2014/2015度临储价钱支持较强，且粮源多涌向临储，市场阶段性供应收缩，玉米震动上行。4月-10月上旬，延续下行。4月，2014/2015年度收储竣事，此时玉米临储库存超1。5亿吨，约当季玉米产量的一半，库存较着高企；同时受前期玉米价钱持续高企影响，下逛深加工利润被严沉挤压使得需求持续低迷；加之国表里玉米价钱呈现倒挂，进口和替代增加，超2500万吨，挤占国内玉米需求，此中玉米进口473万吨，同比添加81。9%；大麦进口1073万吨，同比添加98。3%；高粱进口1070万吨，同比添加85。2%；全体供强需弱下，玉米价钱跌势。7月下旬，市场炒做国度将调低东北临储玉米收购价，市场心态大幅走弱，用粮企业和商业商也快速消库，价钱不竭下行；9月17日，国度发布临储收购政策，收购价下调为2000元/吨且霉变严控正在 2%以内，收购时间为2015年11月1日至2016年4月30日，这是临储收购后初次下调，市场悲不雅情感加深，玉米下跌加剧；叠加新做减产，供应充脚，最终玉米加权跌至1788元/吨低位，当季玉米成本价支持。10月中旬-12月，低位震动。10月14日起，受前期玉米持续下滑至成本价后，市场起头抗价企稳；11月1日，临储收购起头，价钱虽有所下调但2000元/吨订价仍有支持；同时下逛养殖起头年前备货，深加工行情好转，开机率回升，玉米价钱略有回升，正在1850元/吨附近震动。
2016年玉米价钱震动下行，价钱波动较大，政策端不竭发布玉米相关消息帮推临储，我国玉米种植面积和产量也实现临储政策后初次下减。1月-3月末，1月初，节前下层卖压和疲弱下逛需求，生猪存栏下降和深加工利润负值，供需款式宽松，盘面偏弱运转。临储高企库存成为市场担心环节，15年临储价下调信号后，市场对后续成长顾虑纷纷，2月下旬，市场传言要进行临储和低价定向发卖，市场被悲不雅情感，看空后市，价钱加快持续下滑；3月28日，打消临储政策落地，调整为“市场化+补助”新机制，即玉米价钱由市场构成，同时地方财务对东北三省和赐与必然补助，为期8年的临储政策竣事，市场悲不雅加剧，玉米加权跌至1500元/吨，逐渐取进口玉米价钱持平。4月-6月中，价钱企稳反弹。4月底玉米临储结尾，收购量立异高12543万吨，此时临储总库存达2。7亿吨，市场可畅通粮不多，此中东北地域不脚一成，华北地域二至三成，阶段性供应趋紧，价钱小幅回弹。同时我国发布玉米种植布局调整，调减非劣势区面积，帮力临储，最终全国籽粒玉米种植面积下降3000万亩，为13年来初次削减，超出最后预期的调减1000万亩方针。需求端，正在生猪价钱向好和饲料成本端低廉环境下，养殖利润添加，下逛需求回暖，鞭策生猪补栏，提振玉米需求；同时深加工进入消费旺季，利润有所修复，配合带动玉米价钱回升至1700元/吨。6月中-9月末，玉米再次下探。价钱随临储节拍变更，抛储加快，鼎力去库存，但市场空气悲旁不雅空后市，下逛深加工利润不竭下滑且为负值，饲料需求难以提振，使得临储成交率极不抱负，临储玉米打算发卖1。2亿吨，临储拍卖约2170万吨，加临储一次性转为储蓄轮换2000万吨，共计出库4101万吨，根基面利空较着，玉米震动下行至种植成本1385元/吨。8月中旬，玉米深加工恢复退税至13%，理论来看具有必然利多影响，但受限于出口少，占比不脚1%，和国内高库存，对盘面影响微弱。10月初-12月，玉米价钱反弹，上涨约200元/吨。正在9月末呈现的最严限超令，汽运物流成本大幅提高，运力削弱，添加玉米畅通成本。10月底，东北地域连续出台深加工补助政策推进玉米消费，、辽宁、和对合适前提的深加工企业别离补助200元/吨、100元/吨、200元/吨和300元/吨，深加工利润大幅改善，快速上涨至年度高点258元/吨，再加上各地补助金额，极大加强企业建库志愿强，支持玉米价钱反弹。同时、、中储粮连续启动玉米轮换收购，政策略有提振。11月玉米集中上量之际，东北阴雨气候导致玉米霉变添加、优良粮紧缺玉米上量推迟；连续华北因雾霾气候多处封，运力欠安，上量削减；支持玉米持续上涨。11月底，玉米外运绿色通道打开，叠加气候好转，玉米上量添加，盘面随售粮节拍震动运转。
2017年政策第二年，价钱震动上行。当前市场已耗损严沉利空，底部，深加工政策频出不竭刺激市场需求，产能持续扩增，2017年东北拟建玉米加工企业达16家，加工产能达2380万吨，正在建企业11家，正在建产能达1480万吨。玉米消费量跨越产量，产需缺口由正转负，给了政策库存继续消化的契机。1-3月，价钱恢复性上涨。月初，市场购销平平，价钱震动运转；1月底，国度颁布发表继续调减玉米种植面积，正在2016年根本上继续调减1000万亩，继续推进供给侧；2月中旬，、辽宁、和颁布发表对2015年现实饲料产量5万吨及以上的饲料加工企业采购2016年新季玉米的别离补助200元/吨、100元/吨、200元/吨和300元/吨；3月21日，补助扩增对年产量未达5万吨但年设想出产能力2万吨以上的饲料企业补助120元/吨，这是初次饲料加工补助，政策几次利好，淀粉开机率根基连结78%高位，提振玉米需求，玉米加权涨幅超200元/吨。但因为全体仍处于去库的场合排场下，且养殖消费处于淡季，上涨幅度受限。4月-10月，玉米震动运转。此时下层粮源出售收尾，此时市场供应转向临储放库节拍，自5月5日始至10月27日止，累计成交约5740万吨，较2016年的2170万吨有较着的提高，去库效率较着。期价随出库节拍震动，根基维持1600-1750元/吨区间，底部支持为临储玉米出库成本。11-12月，价钱持续上涨。临储去库竣事，市场回归新季玉米供需。玉米新季产量根基定性略有下滑，国内需求因深加工政策不竭提振，产能扩增约600万吨，据汇易网统计，2017年玉米工业消费量为8054万吨，同比添加21。8%，全体需求量大于产量，产需缺口呈现，供需收缩，市场看涨情感稠密，盘面易涨难跌。11月初新季玉米连续上市，华北阴雨气候影响上量，售粮进度偏慢而下逛消费积极，因深加工利润刺激及产能添加，淀粉开机率升至90%高位，提振价钱走强。
2018年玉米震动运转，受宏不雅商业款式和突发事务影响较大。2018年玉米深加工产能继续扩张，约增加500万吨，新季玉米产量同比下滑不脚1%，不外临储去库较着，供应压力缓解，消费持续增加，使得产需缺口增大。1月-4月，价钱震动下行。月初，轮换玉米拍卖起头，下逛备货建库根基竣事，短期供大于求，价钱持续下跌。2月4日，商务部发布对美国进口高粱进行反推销查询拜访，将削减高粱进口，利多国内玉米需求；2月底，、连续发布饲料及深加工政策补助政策，刺激玉米深加工，但受补助金额下滑50%不及预期，上涨受限；3月初，市场预期新季种植面积将所有反弹，预估临储将提前并加量投放，首拍600万吨，供应压力增大，利空盘面；4月4日，临储拍卖政策落地，首周投放700万吨略高于预期，于4月12日启动，短期供需款式宽松，价钱再次下探。5月-11月上旬，价钱上扬。5月，下层售粮结尾，盘面跟从临储拍卖节拍运转，当前每周投放800万吨，跟着供应逐渐添加，成交率有所下滑，但拍卖溢价仍显。7月6日，我国对美国进行还击，对美进口农产物加征25%关税，此时玉米进口和替代品价钱已无进口劣势，提振国内玉米需乞降价钱。7月-8月，东北和华北从产区台风和暴雨影响，市场不间断炒做新季玉米将大幅减产，预估减产幅度为15%-20%，下逛建库志愿添加，鞭策价钱上行，市场购销活跃，拉动临储拍卖成交量添加，同时新季玉米种植成本提高，底部支持强。9月减产预期落空，因、内蒙等地长势优良，价钱小幅下滑。10月底，临储拍卖竣事，总成交量约1亿吨，此时临储残剩库存7850万吨，库存大幅耗损，供应压力大减，市场担忧后续产需缺口扩大，囤粮热情不减。11月下旬-12月底，价钱下探。自8月呈现的非洲猪瘟持续延伸至11月扩散加剧，养殖端出栏加快且补栏积极性欠安，存栏量环比下滑加剧，削减对玉米的需求；同时新粮上量逐渐添加，供需款式宽松，价钱回调；12月中美商业关系逐渐缓和，市场传言将进口美玉米、大豆等产物2000万吨以上，进口较着大增，利空盘面。
2019年，玉米盘面先扬后抑。全体受供需博弈和政策端影响，临储拍卖高开低走，但仍耗损部门库存，最终残剩库存5660万吨。1月-3月，价钱正在1800-1880元/吨区间震动。1月底上次要受下层售粮情感和节拍从导；随后下层抗价惜售，加之政策端复兴大豆打算，刺激下层改种大豆，例如大豆补助高于玉米200元/亩以上，玉米种植面积和产量估计下滑，价钱略有反弹；但下逛需求不振，北方多省份猪瘟加剧，存栏量持续下滑，深加工开机率也处积年低位程度，盘面；3月初，国度起头一次性储蓄玉米收购，政策端提振，价钱再次反弹。4月-5月，价钱上涨敏捷，增加超150元/吨。玉米播种期干旱气候炒做，玉米单产下调，利多盘面；叠加5月中旬临储玉米拍卖底价上调200元/吨，提超出跨越库成本，提振市场情感，拉动盘面持续上涨至阶段高峰2035元/吨。6月-9月， 价钱持续下滑后低位震动。6月，受西南和华中地域猪瘟加剧影响，生猪及能繁母猪存栏量下滑加快，饲料需求低迷；且受原料端价钱上涨，下逛深加工利润持续下滑至-100元/吨，采购积极性下降，盘面不竭下行至当季玉米成本价企稳。临储玉米正在此期间拍卖不竭，但市场对上调底价接管度低，加之下逛疲软市场购销平平，玉米现货价钱不竭下降，使得临储成交率欠安，高开低走。10月-12月，震动运转。市场回归气候炒做和玉米上量节拍。10月17日，临储拍卖竣事，拍卖总量达2191万吨低位，临储去库有所减速，但残剩库存已降至5660万吨，压力大幅削弱。新季玉米上市延迟，供应阶段性偏紧；需求端来看，猪瘟正在四时度获得较着节制，养殖利润鄙人半年增加敏捷处于积年高位，拉动养殖端跌势趋缓，同时当前深加工利润也恢复性上涨，玉米阶段需求回升，价钱有所抬升。后续跟着气候好转，季候性上量恢复，价钱略有回调。
2020年玉米呈现较着的牛市行情，全年根基处于上涨态势，但阶段性涨幅分歧。次要受突发事务、临储拍卖和供需款式驱动；岁首年月疫情频频影响交通，且本年临储去库收官，供应获得极大缓解；下逛工业需求较为不变，不外生猪养殖逐渐恢复，对玉米的需求大幅添加，产需缺口，玉米价钱大涨，涨幅超1000元/吨。正在2017年产需缺口便曾经存正在，但国内高临储库存能够满脚国内供给，2020年去库完成，产需缺口。1月-4月，震动偏强，涨幅较缓。岁首年月受新冠疫情影响，地域封物流受阻，能繁母猪起头补栏但进度较缓，阶段性供应不畅，价钱起头上涨。3月中旬，因为临储库存大幅削弱，目前残剩5660万吨，市场起头炒做临储拍卖底价上涨，看涨情感稠密，盘面延续上行。4月下层售粮收尾，商业商有所不雅望，预期实行的临储拍卖仍未到来，市场购销处于紧均衡中，价钱延续偏强运转。5月-8月，受临储拍卖影响，上涨敏捷。生猪产能恢复增速，截至8月，能繁母猪存栏已恢复至3700万头保有量，超猪瘟出息度，饲料需求强劲。5月20日，临储拍卖政策落地，底价上涨预期证伪，价钱小幅回落；但因为临储即将清库和产需缺口扩大至2000万吨预期下，市场看涨预期稠密，备货热情激增，临储拍卖成交火爆，成交率接连达100%，拍卖溢价严沉，成交均价由1765元/吨一上涨到2036元/吨，拉动现货和期货双双上涨，期货盘面上涨约300元/吨。8月市场囤粮降温，临储拍卖价下滑，叠加前期玉米价钱高涨使得玉麦价差缩减，小麦替代劣势，盘面小幅下滑。9月-12月，持续上扬。9月初，从产区气候非常，干旱、台风等多发，、等地倒伏严沉，市场预期新做减产1000万吨，降幅5%，再次提振玉米价钱；同时生猪养殖产能不竭恢复至高位程度，添加玉米需求。11-12月，新做玉米连续上市，市场按照玉米供应和企业补库震动运转。临储去库完成，受国外玉米价钱劣势和产需缺口将持续存正在环境下，玉米进口量正在11-12月猛增至高点226万吨，预期后续仍将增加。
